Né à Paris, Philippe Diaz étudie la philosophie à la Sorbonne. En 1980, il commence sa carrière dans le cinéma en tant que réalisateur. Après avoir produit et réalisé plusieurs courts métrages, documentaires et films industriels, Diaz endosse complètement son rôle de producteur avec son premier long métrage, Havre réalisé par Juliet Berto. Son second long métrage Rue du Départ réalisé par Tony Gatlif avec Anne-Gisèle Glass et Gérard Depardieu, gagne plusieurs prix dans les festivals.

Son troisième long métrage Mauvais sang réalisé par Leos Carax devient un succès international, gagne le prix Louis Delluc, et est nominé pour 3 Césars. Ce film est devenu celui d'une génération de jeunes désabusés et a lancé les carrières de Juliette Binoche et de Julie Delpy.

Diaz ajoute une section distribution à sa compagnie de production, pour se spécialiser dans la distribution de longs métrages "d’auteurs" tels que Bless Their Little Hearts par Billy Woodberry, et Candy Mountain par le célèbre photographe américain Robert Frank, produit par Diaz, avec Tom Waits et Kevin J. O’Connor à l’écran. Ce film lance Diaz dans la production internationale.

En 1989, son quatrième long-métrage Pierre et Djémila de Gérard Blain est en compétition officielle au Festival de Cannes.

Continuant sa recherche de nouveaux talents, Diaz produit La nuit Bengali (tourné en anglais en Inde). Ce film lance la carrière du réalisateur Nicolas Klotz, et de Hugh Grant qui obtient là son premier rôle principal, aux côtés de John Hurt, ainsi que de la star indienne Shabana Azmi. Ce film marque le début d’une collaboration entre Diaz et les studios américains, en particulier Columbia Pictures. Ce film marque également l’ouverture de sa première compagnie de production aux USA.

Peu après, New Line Cinema contacte Diaz pour co-financer et produire L’affaire Walraff, un thriller politique avec Jurgen Prochnow et Peter Coyote.

Après avoir déménagé à Los Angeles en 1991, Diaz a continué de produire des films à caractère social et politique avec sa société Sceneries Entertainment.

Avec Heavy Metal 2000, il élargit sa connaissance de la production dans l’animation et également sa collaboration avec Columbia/Tristar.

En 2003, Diaz crée Cinema Libre Studio, avec un consortium de partenaires, fournissant une structure alternative, pour la production et la distribution de films indépendants aux Etats-Unis comme Outfoxed et Uncovered: the War on Iraq de Robert Greenwald ou Conventioneers de Mora Stephens qui reçoit de nombreux prix de par le monde.
Diaz revient à la réalisation avec Nouvel Ordre Mondial (Quelque Part en Afrique) ou The Empire in Africa pour la version Anglaise. Le film narré par Michel Piccoli est sélectionné à Cannes à La Semaine de la Critique et gagne 4 grands prix dans les festivals internationaux incluant Slamdance et le Hollywood Film Festival aux Etats-Unis.
Diaz a produit à ce jour plus d'une vingtaine de longs métrages de fiction et documentaires et distribué près d'une centaine de films. Il continue à ce jour sa carrière aux Etats-Unis à Los Angeles.